A Archegos Capital Management foi um family office estruturado como uma sociedade em comandita (limited partnership) que geria os ativos pessoais de Bill Hwang, chegando a administrar mais de 36 bilhões de dólares em ativos. Em 27 de abril de 2022, Hwang foi indiciado e preso sob acusações federais de fraude e extorsão mediante organização criminosa (racketeering). Em 26 de março de 2021, a Archegos entrou em default (incumprimento) em chamadas de margem de vários bancos de investimento globais, incluindo o Credit Suisse e a Nomura Holdings, bem como o Goldman Sachs e o Morgan Stanley. A firma possuía posições grandes e concentradas na ViacomCBS, Baidu, Vipshop, Farfetch e outras empresas, e o uso de swap de retorno total (total return swaps) pela empresa ajudou a ocultar a sua elevada exposição perante os bancos credores. Os seus contratos de derivativos "expuseram a firma a perdas severas quando as operações deram errado". O The Wall Street Journal relatou que Hwang perdeu 8 bilhões de dólares em 10 dias, enquanto a Bloomberg News informou que ele perdeu 20 bilhões de dólares em apenas 2 dias. O colapso da Archegos foi comparado ao derretimento causado pela Long-Term Capital Management.

História Anteriormente ligado ao fundo Tiger Cub Tiger Asia Management, Hwang fundou o family office Archegos em 2013, contando com 10 bilhões de dólares sob gestão em 2020. O seu nome significa "líder" em grego. A Tiger Asia Management havia se declarado culpada anteriormente por insider trading com ações de bancos chineses em 2012 e pagou uma multa de 44 milhões de dólares. Em 2014, Hwang "foi banido de operar em Hong Kong por quatro anos". As participações da Archegos eram primordialmente sob a forma de swaps de retorno total, um instrumento financeiro onde os ativos subjacentes (ações) são mantidos pelos bancos. Isso significava que a Archegos não precisava divulgar suas grandes participações, algo que seria obrigatório se tivesse negociado ações comuns. O fundo também era fortemente alavancado e fazia negócios com múltiplos bancos que, provavelmente, não tinham conhecimento das grandes posições mantidas pela Archegos em outras instituições.

Prejuízos de março de 2021

Em 26 de março de 2021, os bancos que ofereciam serviços de prime brokerage para a Archegos começaram a liquidar bilhões de dólares em várias ações após a firma falhar em cumprir uma chamada de margem. Segundo relatos, as ações estavam vinculadas aos swaps de retorno total mantidos pela Archegos. Essa venda foi apontada como a causa de um colapso de 27% no preço das ações da ViacomCBS e de uma queda semelhante no valor da Discovery, Inc. Em 29 de março, o preço das ações do Credit Suisse caiu 14%, enquanto as ações da Nomura Holdings recuaram 16%. Um comunicado à imprensa do Credit Suisse afirmou que "a perda resultante desta saída... poderia ser altamente significativa e relevante para os resultados do nosso primeiro trimestre". De acordo com o The Wall Street Journal, o Goldman Sachs e o Morgan Stanley conseguiram limitar os seus prejuízos relacionados à Archegos agindo mais rapidamente do que o Credit Suisse e a Nomura Holdings. Outros bancos, como o Deutsche Bank, conseguiram fechar rapidamente as suas posições substanciais e evitaram quaisquer perdas. Em 30 de março, o braço de valores mobiliários do Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) declarou um prejuízo de 300 milhões de dólares nas suas operações na região EMEA associado à Archegos. A Baidu foi adicionada à lista de ações afetadas. Também em 30 de março, a Securities and Exchange Commission (SEC) declarou que estava conduzindo uma investigação sobre o assunto. A derrocada da Archegos ajudou a arrastar o índice Nikkei 225 para baixo em 0,77% em 30 de março de 2021, desencadeando uma onda global de vendas de ações bancárias. Em 5 de abril de 2021, o presidente do comitê bancário do Senado dos EUA, Sherrod Brown, enviou uma carta a Crystal Lalime, conselheira geral do Credit Suisse, bem como à Nomura, Goldman Sachs e Morgan Stanley para questionar sobre "a implosão da Archegos Capital", dando aos credores um prazo de 14 dias para responder. O Credit Suisse foi mencionado pelo Financial Times por "permitir que o family office (de Hwang) fizesse apostas altamente alavancadas em ações americanas e chinesas". A Securities and Exchange Commission e a Financial Conduct Authority (FCA) também solicitaram informações sobre a implosão aos credores, assim como a FINRA (uma organização autorreguladora). Em 6 de abril de 2021, o Credit Suisse reportou prejuízos de 4,7 bilhões de dólares ligados ao seu envolvimento com a Archegos. Foi anunciado que o diretor de conformidade e risco do banco, bem como o chefe do banco de investimento, deixaram os cargos em decorrência das perdas causadas pelas crises da Archegos e da Greensill Capital. Mais tarde, o banco anunciou que teria de levantar até 2 bilhões de dólares em capital novo para fortalecer a sua base patrimonial. Os prejuízos reportados aumentaram para 5,5 bilhões de dólares no final de abril, sobre uma exposição nocional de mais de 20 bilhões de dólares, o que correspondia a mais da metade do capital do banco na época. Em 16 de abril de 2021, o Morgan Stanley reportou uma perda de quase 1 bilhão de dólares relacionada ao colapso da Archegos, sendo 644 milhões de dólares decorrentes da venda de ações que detinha associadas às posições da firma e outros 267 milhões de dólares tentando mitigar o risco delas. O Credit Suisse Group AG e a Nomura Holdings Inc do Japão sofreram o principal impacto, com perdas reportadas de 5,5 bilhões de dólares e 2 bilhões de dólares, respectivamente. Em 27 de abril de 2021, o UBS Group AG, o maior banco da Suíça em ativos, informou que perdeu 774 milhões de dólares em conexão com a falência da Archegos. A Nomura, que inicialmente havia reportado perdas em torno de 2 bilhões de dólares no mês anterior, elevou o seu prejuízo total para 2,85 bilhões de dólares. Em 27 de abril de 2022, Hwang e o ex-CFO da Archegos, Patrick Halligan, foram presos e acusados de conspiração para extorsão criminosa (racketeering), fraude de valores mobiliários e fraude eletrônica em conexão com o colapso da empresa em 2021. Num indiciamento de 59 páginas, os promotores federais de Manhattan alegaram que Hwang e Halligan esquematizaram uma fraude para manipular os preços das ações. Os advogados de Hwang e Halligan declararam que eles eram inocentes das acusações contidas no indiciamento. Em julho de 2023, o Credit Suisse (que havia sido adquirido pelo UBS) foi multado em 387 milhões de dólares por autoridades financeiras americanas e britânicas devido à má gestão relacionada à Archegos.

Referências